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顺丰、申通、圆通、韵达、德邦三季报:释放出一个强烈信号!

2022-01-25

近日,A股快递企业三季度财报陆续披露完毕。

价格止跌企稳,行业仍陷“增收增量不增利”局面

前三季度,从营收来看,A股上市的五家快递企业的营业收入均超百亿,顺丰控股实现营业收入1358.61亿元,同比增长23.97%,是唯一一家千亿级营收的快递企业,圆通速递实现营收305.42亿元,同比增长30.41%,是五家企业中增速最快的企业;韵达股份实现营收286.01亿元,同比上升23.88%;申通快递实现营收169亿元,同比增长15%;德邦快递实现实现营业收入225.59亿元,同比增长 19.03%。

不过,从利润来看,快递企业的表现却并未呈现同比向上增长,除净利润亏损的申通快递外,其余4家企业净利润同比平均下降53.26%。这其中,德邦股份净利润同比下降90.60%。而申通快递前三季度的表现最不理想,根据财报数据,前三季度净利润亏损2.38亿元,去年同期为520.4万元,同比下跌4671.2%;扣非净利润亏损3.12亿元,同比下降511.51%。

虽然从近几个月的各大企业发布的月度经营数据,我们看到快递单价已经出现了环比上涨,但持续近两年的价格战余震未消,前三季度业绩表现仍旧受到影响,增量增收不增利的局面依旧存在。

快递单票价格企稳,但价格竞争不会就此停止

年初,双壹曾撰文《2021年价格战将进入相持阶段》,从成本、竞争意愿及产品分层等方面对2021年快递行业恶性价格战进行分析,并做出了价格战将进入相持阶段的判断。2021年以来,从4月义乌地区整治低价竞争开始,我们看到随着行业监管政策的密集出台,以及快递行业相关运营成本的增长,终于迎来了快递价格的止跌企稳。

8月快递行业均单价 9.34 元,同比下降 7.1%,降幅较环比下降4.1%,较7月环比提升1%。头部上市企业中,7月韵达实现 2020 年来首次同比转正,8 月圆通单价实现 2019 年以来的首次同比转正,进一步说明快递价格已经进入了上升通道。并且,随着旺季来临,快递单价有望持续回暖。

不过,对于“通达系”而言,低于成本的恶性价格竞争虽然已经叫停,但在行业保持近20%的增速下,由于快递服务本质并未显示出差异,价格竞争手段依旧不会失效,但单纯的低价策略已经失去竞争力。

产能建设仍是维持较大投入,短期利润受影响

2021年前三季度,五大快递企业都加大了在产能扩张的投入,根据财报数据显示,各家企业的固定资产及在建工程数额都出现了大幅增长,一定程度上影响了短期的业绩表现,使利润承压。

自去年四季度起,顺丰控股就加大了在中转场地、设备升级、运力等方面的投入,加速四网融通,并保障业务处理的规模和能力。顺丰控股在第三季度完成了对嘉里物流51.5%股份的收购,带动了顺丰资产规模的提升。前三季度,顺丰控股的固定资产合计301.97亿元,同比增长48.56%,增幅在五家企业中排在首位;在建工程约92.19亿元,与去年同期相比投入超过1倍。

圆通2021年前三季度公司资本开支42.42亿元,同比增长37.2%,进入第三季度,产能投入放缓,第三季度资本开支18.23亿元,同比微增4.7%,对产能建设的投入放缓或能够在未来对圆通利润产生积极影响,圆通网络进入产能释放时期,有利于规模效应的进一步增强,从而更好的实现降本增效。

韵达前三季度资本开支幅度仍持续增长,在建工程金额为39.41亿元,同比增长105.37%,在购建固定、无形和其他长期资产支付的现金达到 54.92 亿,同比增长 38.99%,其中三季度达到 25.51 亿元,同比增长 40.46%。

申通快递前三季度在建工程金额6.63亿元,同比增长12.24%,主要原因是因为场地新建及改扩建增加所致;长期待摊费用高达1.28亿元,较年初增加4000余万,原因同样也是转运中心改造支出增加所致;申通快递本期预付的设备购置和土地款上投入高达4.44亿元,较年初时增加了451.75%。另外,申通快递加大了融资力度,新增部分银行借款,导致财务费用较去年同期增长了572.45%,高达1.18亿元。高额贷款、基建方面扩大投入以及业务量不及预期,都是导致申通快递业绩疲软的原因。

德邦股份前三季度在建工程金额约3.40亿元,在五家企业中数额最小,但涨幅最大,同比增长179.82%。德邦快递上海新总部园区项目签约、德邦快递辽宁总部智慧产业园落户大连自贸片区、山东总部进驻青岛胶州、福建总部落地集美。自去年四季度以来,德邦在外部环境承压的背景下,依旧按计划推进内部变革,并在三季度持续新增重货分部的建设。

从现金流来看,顺丰现金流最为充足,资产负债率也最高,高达63.84%的资产负债率将十分考验未来顺丰的运营能力。

圆通经营性现金流几乎两倍于韵达,而韵达目前经营性现金流仅为7.11亿元,负债率却高达54.58%,现金流及负债率均破最低记录。

对于韵达来说,旺季已经到来,这或许不是一个良好的信号,在利润增长、现金流及负债率的表现目前均低于圆通,稍显后劲不足,韵达需要采取更加快速且行之有效的办法才能够保持竞争力。

申通经营性现金流为5.8亿,虽同比大幅上升191.9%,但却为5家企业最低,且负债率与韵达相近,快递行业需要持续的重资产投入,面对巨额资本支出,申通快递自我造血似乎难以满足,以目前的业绩表现来看,申通仍需通过寻求外部融资才能满足其资本开支的需求,对申通来说,较高的负债率水平及少量的现金流,如果难获外部资本支援,未来很有可能会面临资金链断裂风险。

政策强监管下,服务能力将决定企业核心竞争力

旺季来临,快递总部已多次下发涨价通知,据了解,全国多处产粮区发件价格已经出现了不同程度的上涨,对总部及网点而言,价格上涨的确定性已经非常明确。不过,当快递涨价潮到来,低价策略在市场已经失效的情况之下,考验快递企业的,将是如何依靠升级服务来满足客户收寄需求的不断变化升级。

在服务能力提升方面,今年通达系中圆通的变化还是非常明显的,通过服务升级,圆通的业绩也实现了较为有力的增长。

圆通总裁潘水苗认为“未来的快递竞争,一定是价值竞争。价值竞争的一个核心是服务质量和体验。如何提升服务质量和体验?圆通的做法是死磕两个点:一是时效;二是遗失破损率。”通过追求服务质量的改善,圆通分别获得7月、9月菜鸟指数时效第一的成绩,其中9月份圆通全链路时长为47.59小时,比通达系平均时长快2.06小时,领先第二名0.67小时,领跑通达系。同时,单票收入也出现环比改善,除了政策面的影响,服务质量的提升才是“涨价”的底气所在。

在市场环境改善及政策强监管的共振之下,价格竞争将回归理性,单一的低价策略已经不再是市场竞争的“灵丹妙药”,未来快递服务水平才是决定企业核心竞争力的关键所在。快递涨价与服务质量建设将会加速落后企业的出清,进一步推动行业格局的改变。

 

 


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